北京中科白瘕风刘云涛欧洲央行降息点评-市场想要更多-华尔街见闻
欧洲央行如期下调其基准利率（主要再融资利率）25个基点至0.75%，隔夜贷款利率25个基点至1.5%。有些许意外的是，还将隔夜存款利率下调25个基点至0%。声明如下：今天的欧洲央行议息会议主要做出以下*策决定：主要再融资利率将会下调25个基点（bps）至0.75%，2012年7月11日生效。隔夜贷款利率将会下调25个基点至1.5%，2012年7月11日生效。隔夜存款利率将会下调25个基点至0%，2012年7月11日生效。这次降息究竟有什么实际意义？1.?现在通过主要再融资活动的借贷规模在1800亿欧元左右，该利率下降对外围银行（主要使用者）是一大利好。但这些银行更希望看到的是提供更多的流动性，而不仅仅是借贷成本的下降。25个基点的下调，相当于每个月省下3750万欧元，对于所有使用该利率融资的银行来说，实在杯水车薪。2.?通过隔夜贷款的借款规模在7亿欧元左右。25个基点的下调意味着每月节省15万欧元的支出，不值一提。3. 0%的隔夜存款利率将对德国以及其他欧元区强国机构有较大的影响，这些机构往往有流动性盈余。这些银行的资金经常在存款准备金账户和央行隔夜存款之间游走。因为他们需要保持一定的资金在存款准备金账户内（超过规定存款准备金率的资金没有利息收入）。一旦这些机构达到一定准备金要求后，就会将多余的流动性存回央行，并且获得25个基点的利息收入。现在，它没了。现在准备金账户和隔夜存款对于多余流动性都不支付利息，这些机构就失去将资金从准备金账户转移的意愿。彭博此前曾点评，一旦德拉吉真的把央行隔夜存款利率下调到0甚至更低，这将是世界上极少*策制定者敢于作出的冒险。这是连美联储都一再避免的，把央行隔夜存款利率推向边缘地带的措施刺激经济。欧洲央行一直试图重新激活货币市场，而降息可能会伤害货币市场，这对决策者一直是个障碍。FT认为，市场现在对于隔夜存款利率的重要性已有普遍共识，因为它是银行利差交易获利的根本，它保证了货币不会贬值。欧洲央行此次调低欧洲存款利率，是期望非金融机构会因为受到下降的存款利率影响转而投资风险资产，从而拉动经济。我们拭目以待，看市场是否如欧洲央行所愿。或许非金融机构会选择继续投资存款，接受贬值的事实，或者将资金转移出欧洲。显然，市场期望欧洲央行能够采取更多实质的行动。这种期望就是，如果*客们在”正确的方向“上做出了合适的决策，欧洲央行将会以”非常规货币*策“来”奖励“市场。? （更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)
