广电运通(002152):产业链延伸完成 实现ATM一体化转型
上半年经营业绩稳步增长,毛利率上升6.73%。
公司上半年经营业绩稳步增长,实现营业总收入8.06亿元,同比增长15.81%;实现利润总额2.56亿元,同比增长19.39%;实现归属于上市公司股东的净利润2.20亿元,同比增长18.53%。公司毛利率出现明显提升,上半年总体毛利率达到45.5%,同比上升6.73%。ATM设备及ATM服务收入毛利率的明显提升是主要原因。
产业链延伸基本完成,实现ATM一体化转型。
从公司战略角度来看,公司产业链延伸战略基本完成,上游自主机芯已批量配置,下游ATM服务已成规模化,具有深刻意义的清分业务也实现盈利。我们认为对于公司认识也需要从单纯ATM制造加工企业向ATM核心研发、制造、维护服务及更深入的增值服务一体化企业的转型。
盈利预测及投资建议。
预计公司2010-2012年EPS分别为:1.433、1.801、2.262元,考虑到公司已经形成的战略转型,我们给予公司2011年25倍PE,目标价45元,给予公司买入评级风险提示。
ATM行业需求增长已过爆发期,如果ATM行业出现恶性竞争,将影响公司毛利率及盈利能力。