稳健货币*策向"宽松"方向适时微调
2013年稳健的货币*策将进一步向“宽松”方向微调；引导信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模；进一步优化信贷结构，加强准备金率调整与公开市场操作的配合；择机再次小幅降息，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
2013年金融调控要继续处理好速度、结构和物价的关系，把“稳增长”放在更加重要的位置，对“控通胀”仍不可掉以轻心，在统筹考虑“稳增长”和“控通胀”的同时，适度加快“调结构”步伐。要继续实施稳健的货币*策，通过在“宽松”方向的预调微调，防止短期内经济增长过度滑坡。
1.稳健的货币*策坚持“稳中求进”，进一步向“宽松”方向微调。
2013年的货币*策将坚持“稳中求进”的基调，坚持预调微调和“有保有压”，防止超调和“一刀切”，注意把握好度，增强操作的灵活性。货币*策在“宽松”力度选择上需平衡经济增长与物价的关系，通过适度降息、降准备金率、与监管*策相协调推动银行合理放贷等措施来保持需求稳定增长，防范企业与居民形成悲观和紧缩预期。
经济结构性矛盾制约总量宽松*策效果发挥，货币*策在“宽松”方式上则需兼顾总量与结构两方面。货币*策在实现总量“宽松”时，要坚持“有保有压”的差异化原则，通过信贷*策和差别存款准备金率*策来引导商业银行加大对关键行业、关键领域的资金支持。
2.引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模。
虽然2012年M2增速为历史低水平，但M2存量已经突破92万亿元。我国货币化进程已接近尾声，畸高的货币化率(M2/GDP)缺乏进一步提升的空间，货币存量如果进一步快速攀升会加剧潜在的通胀压力。
我们认为，2013年M2增长13%-14%较为适度，可以在保持相对宽松的资金环境的同时，防范通胀风险累积和反弹。对社会流动性闸门的控制需从“社会融资总量”角度加以把握。预计2012年新增人民币贷款近8.5万亿元，社会融资规模可突破15万亿元，2013年社会融资规模与人民币贷款增加规模应与上年基本持平。
3.加强信贷对实体经济的支持，进一步优化信贷结构。
信贷投放要进一步加强对实体经济的支持力度，适度放宽贷款额度、存贷比等行*性控制，支持信贷合理增长。充分发挥信贷*策的结构性作用，落实“有保有压”。
具体而言，要加大对“三农”和小微企业的信贷支持，加大对事关全局、带动性强的重大项目和战略性新兴产业、节能环保、文化传媒、现代服务业、高端制造业、自主创新、农田水利建设等的支持，保证*府在建项目和重点项目建设的资金需求，充分满足居民家庭首套真实自住购房需求，重点支持以省级平台为主开展的公租房、廉租房、棚改房等三类保障房建设，支持中低价位、中小套型普通商品房建设，坚决抑制投机投资性购房需求,严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款。
4.加强准备金率调整与公开市场操作的配合，保持银行体系流动性平稳。
根据外汇占款增长情况，加强法定存款准备金率与公开市场操作的配合，保持银行体系流动性平稳。当前大型金融机构存款准备金率为20%，处于历史较高水平，有较大的下调空间。
鉴于过高的法定存款准备金率将导致货币乘数过低，不利于货币信贷的增长，需要通过逐步下调存款准备金率来放松货币乘数，保证货币信贷规模合理增长。公开市场操作需兼顾外汇占款变化、市场资金需求变动、短期特殊因素等方面的需要，并与准备金率调整灵活搭配。准备金率下调可与开展正回购同时进行，在不引起市场利率上行的情况下调整到期资金结构。准备金率不动时则通过适度开展逆回购调节短期流动性，引导市场利率平稳运行。
5.择机再次小幅降息，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
目前，一年期存款基准利率为3%，金融机构存款利率浮动区间的上限为基准利率的1.1倍，一年期存款利率最高可达3.3%。预计2013年CPI涨幅在3%左右，温和的物价涨幅为进一步降息提供了空间。未来可择机再次小幅降息，以“切实降低实体经济发展的融资成本”，改善企业盈利预期。
目前人民币对美元汇率双向波动的预期加强。受欧债危机发展与美联储量化宽松*策推进的影响，预计2013年美元仍将保持区间震荡。应充分利用“美元区间震荡，人民币汇率双向预期加强”的机会，切实增强人民币对美元汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。