一.公司概况
1、公司所处的行业地位
鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的公司，研发、制造和销售医疗器械产品及提供相关解决方案是公司核心业务，也是公司主要业绩来源。
公司产品主要集中在医用呼吸与供氧、家用医疗及慢病管理、院内外消*感控、手术与眼科器械及中医器械等领域。报告期内，公司制氧机、电子血压计、血糖仪及试纸等主要产品继续保持良好增长，部分核心业务增幅较大，各产品销售工作全面提升，其中海外销售业绩突出，业务规模成倍增长，除妥善完成了大量海外订单的对接统筹工作外，亦建立、拓宽了海外销售渠道，品牌影响力得到加深，为长期业务开展提供了可能。线上平台业绩表现同样亮眼，同比增速较快，线下平台持续推进终端精细化策略，克服疫情负面影响，增速稳定。近年来，随着公司品牌形象的优化、生产研发能力的加强、并购整合能力的提升、海内外销售的不断突破，各产品业务规模的扩大与产品品类的扩展，公司综合竞争能力和整体抗风险能力显著提高，公司已成为了国内医疗器械行业领先企业。
2、公司所属行业发展阶段、周期性特点
经过多年的发展，中国医疗器械市场已初具规模，从市场发展空间看，在GDP增长、社会消费水平提高、人口老龄化加快、城镇化以及消费结构升级等多因素的驱动下，我国医疗器械行业生产总值和销售额将保持稳定增长。与此同时，我国医疗器械行业还呈现出行业整合及并购重组凸显、市场集中度提高、产品多元化和智能化等发展趋势，特别是技术迭代趋缓的产品，中国制造具有明显的替代趋势。国家*策层面，医疗器械产业与居民生命和健康息息相关，受疫情催化，相关产业的发展已成为医疗卫生体系建设的重要基础，具有高度的战略性、带动性和成长性，其产业地位受到了世界各国的普遍重视，已成为一个国家科技进步和国民经济现代化发展水平的重要标志。近年来我国相继出台规划、指导措施等一系列扶持*策，促进医疗器械产业健康发展。可见，我国医疗器械行业尤其是国内医疗器械龙头企业仍处于*金发展时期。医疗器械行业和人们的生命健康紧密相关，其需求主要由人群的医疗与健康状态决定，受宏观经济环境的影响相对较小，不具有明显的周期性特征。报告期内，本公司主要业务受国家医保控费*策等*策环境影响较小。
二.年鱼跃医疗经营情况
报告期内，随着河阳生产基地正式投入生产运营，公司充分发挥研发、制造与营销体系优势，及时有效地响应了海内外产品及服务需求，抢先布局疫情后市场，各板块业务得到有力推进，线上销售增速显著，终端销售助力线下业务稳步增长，海外业务规模与销售能力大幅提升，孕育长期业绩增长点，各子公司生产经营质量进一步优化，公司品牌形象持续升级，院内外市场扩张迅速。
报告期内，公司业绩增速较快，实现营业总收入67.26亿元，同比增长45.08%，营业利润20.10亿元，同比增长.46%，归属于上市公司股东净利润17.59亿元，同比增长.74%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.26亿元，同比增长.82%。由于报告期内公司采用预收货款、现款结算的产品订单较多，且公司销售回款管控得当，公司经营性现金流较去年同期增长.90%，应收账款较去年末减少43.87%。截至报告期末，公司资产总额为.65亿，资产负债率25.54%，货币资金27.75亿，公司资产与财务状况提升显著。报告期内，公司家用板块主要产品增速较快，其中电子血压计产品同比增长超35%，血糖仪及试纸产品同比增速超30%、AED产品同比增速达20%，呼吸与供氧板块中，制氧机产品海内外业务发展持续增强，同比增速达40%，呼吸机产品因疫情需求快速放量。雾化器、轮椅车、康复类等产品业务量虽有一定程度恢复，但仍有不同比例下降。报告期内，公司临床板块感控类产品业务增速进一步加快，子公司上海中优医药高科技股份有限公司实现营业收入9.57亿，同比增长53.13%，实现净利润2.62亿，同比增长64.71%，手术器械业务生产自动化升级与精益化工作均取得良好进展，但受报告期内就医活动非正常化影响，销售规模仍有一定下降。报告期内，公司积极应对*府集采，留置针产品业务拓展较快，同比增速超35%，针灸针等中医器械中医器械业务摆脱疫情影响，销售状况进一步恢复，子公司苏州医疗用品厂实现营业收入2.97亿元，同比增长9.15%，实现净利润0.87亿，同比增长10.43%。报告期内，公司高毛利产品销售占比增加，销售毛利率为57.17%。公司期间费用7.44亿元，同比增长80.77%，主要系公司对研发、生产及销售人员发放加班费与抗疫激励、业务规模扩大带来的销售费用提升及新厂区逐步折旧摊销所致。报告期内，公司依托稳定、可控的供应链体系，采取多种措施应对物资价格波动，同时降本增效与精益化生产工作也取得了良好效果，高毛利产品销售占比较往年更高，销售毛利率为52.68%。公司期间费用16.43亿元，同比增长46.58%，主要系公司对研发投入增加、研发与销售团队扩充、发放员工加班费与抗疫激励、业务规模扩大带来的销售费用提升、汇率波动及新厂区逐步折旧摊销所致。
三.核心竞争力分析
1、品牌优势持续增强
公司目前拥有“鱼跃yuwell”、“洁芙柔”、“华佗Hwato”、“金钟JZ”、“安尔碘”、“普美康PRIMEDIC”、“六六视觉”等几大主要品牌，鱼跃品牌主要用于制氧机、电子血压计、呼吸机、血糖仪及试纸、红外体温计等医疗器械产品，经过多年的努力，“鱼跃”品牌深入人心，依托鱼跃产品力的不断提升及有效的品牌传播，以及旗下产品在海内外医疗一线的卓越表现，公司品牌价值和品牌优势显著提升。“洁芙柔”、“安尔碘”系全资子公司上海中优品牌，医院感染和控制领域的第一品牌，“洁芙柔”已是手消感控的代名词，院内外品牌知名度拔群，“安尔碘”更是成为国内医疗行业皮肤消*剂的标注术语之一。“华佗”品牌主要用于针灸针等中医器械，华佗品牌历史悠久，年被商务部认定为“中华老字号”，同时公司是针灸针ISO/TC国际标准的起草者，这是中医药领域的首个ISO标准，也系我国起草的唯一医疗器械产品ISO国际标准。“金钟”品牌，主要用于医用手术器械产品，“金钟”品牌具有80多年的悠久历史，是“上海市著名商标”，在国内手术器械领域具有较高的知名度和影响力。“Primedic普美康”所属德国子公司MetraxGmbH，Primedic在医疗急救领域拥有40余年的经验，旗下AED（自动体外除颤器）与心脏除颤监护产品在全球医疗急救行业具备较高的知名度。六六牌眼科器械、六六牌眼科显微镜连续多年被认定为江苏名牌产品，六六牌眼科显微镜曾获中国名牌称号；“六六”商标连续多年被认定江苏省著名商标与苏州市知名商标，具有较高的知名度。
2、产品结构优势
中国医疗器械发展起步较晚，纵观国内医疗器械生产企业，普遍存在规模小、产品单一的特点。与国内大多数同行不同的是，鱼跃医疗产品众多、覆盖面广。公司于近年接连完成了对上械集团、上海中优、德国曼吉士Metrax的收购，对美诺医疗AmsinoMedical的投资，并参股江苏视准医疗器械有限公司，对隐形眼镜产品领域进行战略布局，于年初完成对苏州六六视觉科技股份有限公司的并购，完成对眼科医疗器械跨越门槛式的技术积淀，业务领域潜力巨大。目前，公司拥有产品品类达多种，产品规格近万个，覆盖家庭医疗器械、专业消*与感染控制、医院设备、临床耗材、急救设备、中医器械、手术器械，眼科器械及眼部健康等各个方面。多品类的产品结构，通过产品组合式销售，营销渠道的协同性拓展，市场推广共同性等多种方式不断提升公司产品的竞争力；另一方面多品类的产品结构，也给公司带来了较强的风险抵抗能力与应对各种突发市场状况的较快响应速度，有效保持公司在医疗器械行业的整体竞争能力。
四.年销售数据
五.总述
1.公司原有主打产品是制氧机，号称世界第一。对于肺病患者很有作用。
2.公司财务状况非常优秀。低资产负债率（25%）、高毛利率（51.87%）、高净利率（27.79%），低应收账款（占销售收入的10%）。现金流充足，主营业务收入突出。高研发投入。都可以看出公司管理非常优秀。
3.公司产品受带量从采购*策影响极少。呼吸机、血压仪、血糖仪走进千家万户是人们健康意识提高和人口老龄化的必然结果。事实上公司业绩常年保持15%以上的增长也说明了这个问题。
4.新冠疫情的爆发，大大提高了公司的知名度和影响力。就在四月底，印度疫情爆发，日均增长患者达到40万。引发资金再次炒作鱼跃医疗，鉴于公司本身质地的优秀及其良好的发展前景。还有低估值的安全边际（17倍市盈率），个人觉得是买入的好时机。如果乘风起势，即使炒作热情退潮，涨上去也只是时间问题。
申明：文中观点纯属个人观点，不构成投资建议。据此操作风险自担。
天地本无开心就好